Sursa poza: romania-insider.com

În data de 12 mai, Trezoreria României a emis pe piața internă obligațiuni guvernamentale în valoare de 540 de milioane de lei (echivalentul a 100 de milioane de euro) la un randament mediu de 8,45%, prin redeschiderea unei emisiuni ce va ajunge la maturitate la sfârșitul lunii iulie 2026, potrivit Băncii Naționale a României (BNR). Acest randament a înregistrat o creștere semnificativă de 1,5 puncte procentuale față de acum două săptămâni, când Trezoreria a plătit un randament de 6,96% pentru o emisiune similară de 662 milioane lei (plus 150 milioane lei într-un supliment non-competitiv) emisă pe 28 aprilie.

Curbura randamentului obligațiunilor României a cunoscut o deplasare ascendentă, iar panta acesteia a devenit negativă comparativ cu acum două săptămâni. Această schimbare a intervenit înaintea victoriei surprinzătoare a candidatului de extremă dreapta, George Simion, în primul tur al alegerilor prezidențiale. Creșterea randamentului pentru obligațiunile cu o maturitate de peste un an, aproape 1,5 puncte procentuale comparativ cu două săptămâni în urmă, subliniază modificarea structurii curbei randamentului, care a căpătat un aspect ușor inversat (negativ). O pantă negativă este adesea generată de așteptări de creștere economică mai lentă sau chiar recesiune.

Diferența dintre randamentele la 10 ani și cele la 3 ani (pe baza cotațiilor bid) a trecut de la +33 puncte de bază pe 28 aprilie la -35 de puncte de bază pe 12 mai. În aceeași zi, diferența dintre randamentele la 10 ani și cele la 6 luni a fost, de asemenea, negativă (-30 de puncte de bază).

Pe o notă pozitivă, emisiunea de 14 luni din 12 mai a fost semnificativ supra-subscrisă, băncile plasând comenzi pentru obligațiuni în valoare de 1,345 miliarde de lei (de 2,7 ori valoarea țintă). În contrast, rata de supra-subscripție pentru emisiunea de 8 luni de săptămâna trecută a fost mai modestă, de doar 1,2 ori, cu un randament mediu de 8,21% - un rezultat ce a urmat unui eșec de emisiune pe 4 ani imediat după primul tur al alegerilor prezidențiale.

Randamentul obligațiunilor României pe 10 ani a crescut la 8,2% pe 12 mai, față de 7,52% pe 28 aprilie, după ce a atins un vârf de peste 8,5% în perioada 8-9 mai, un nivel ce nu a mai fost observat din noiembrie 2022. Această creștere este legată de îngrijorările economice semnificative cauzate de contextul geopolitic din regiune și prețurile ridicate ale energiei.

Contact: iulian@romania-insider.com
(Sursa foto: Alexandru Marinescu/Dreasmtime.com)